Правила принятия решения о выплате дивидендов

На реализацию дивидендной политики существенное влияние оказывают правила, установленные Федеральным законом об акционерных обществах. Рассмотрим основные из них.

1. Общество вправе один раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акци­ям, если иное не установлено Законом об акционерных об­ществах. Следует отметить, что регулярность выплаты ди­видендов и систематическое, хотя и небольшое, повыше­ние суммы выплат в зарубежных фирмах рассматриваются как одно из основных правил дивидендной политики: та­кие меры способствуют повышению привлекательности фирмы среди потенциальных акционеров.

2. Дивиденды выплачивают деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом, — иным имуществом. В зару­бежных фирмах принята практика накопления дивиден­дов для оплаты их акциями или специальными бумагами (временными внутренними сертификатами), представляю­щими собой часть акции, в целях их обмена на акцию в последующем.

3. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. По привилегированным акциям определенного типа они могут выплачиваться из специально предназначенных для этого фондов общества (подобно резервному фонду).

4. Решение о выплате годовых дивидендов, размере го­дового дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается общим собранием акционе­ров. Размер годовых дивидендов не может быть больше ре­комендованного советом директоров (наблюдательным со­ветом) общества.

Норма дивиденда (размер в процентах от стоимости акции) зависит от доли прибыли, используемой на выплату дивидендов, и рентабельности акционерного капитала. В кризисный период, когда имеют место неполная загрузка производственных мощностей многих предприятий и низ­кое качество выпускаемой ими продукции, предприятия не в состоянии достичь высокой рентабельности, вследст­вие чего они получают небольшую прибыль или убыточ­ны. Положение усугубляет высокая норма налога с прибы­ли. Остающаяся в распоряжении предприятий прибыль не покрывает неотложные расходы на поддержание техничес­кого уровня производства и обновление продукции. К тому же многие предприятия несут социальную нагрузку: на их балансе находятся подразделения социальной инфраструк­туры и они вынуждены осуществлять ряд мер по социаль­ной защите своих работников.

При благополучном состоянии производства снижение нормы дивиденда, задержка в выплате дивидендов и тем более отказ от их выплаты крайне нежелательны (даже не­допустимы), так как ведут к снижению мотивации вкла­дов акционеров и мотивации деятельности работников предприятия, к потере имиджа акционерного общества на рынке акций и понижению курса акций, реализуемых на рынке ценных бумаг.
Установленные законодательством ограничения на вы­плату дивидендов направлены на сохранение устойчивого финансового состояния акционерного общества и соблюде­ние прав акционеров в очередности получения дивидендов по акциям различных категорий и типов.
5. Общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов:

• до полной оплаты всего уставного капитала;
• до выкупа всех акций по законным требованиям ак­ционеров;
• если имеются признаки несостоятельности или если указанные признаки появятся в результате выплаты диви­дендов;
• если на день принятия такого решения стоимость чис­тых активов меньше (или будет меньше в результате приня­тия решения) суммы уставного капитала, резервного фонда и величины превышения ликвидационной стоимости приви­легированных акций над их номинальной стоимостью;
• по обыкновенным и привилегированным акциям, раз­мер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов (в том числе о полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по кото­рым определен уставом общества;
• по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом общест­ва, если не принято решение о полной выплате дивиден­дов (в том числе о полной выплате всех накопленных ди­видендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, предоставляю­щим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

6. Общество не вправе выплачивать объявленные ди­виденды по акциям, если на день выплаты:

• общество отвечает признакам несостоятельности (бан­кротства) или такие признаки появятся в результате вы­платы дивидендов;
• стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом обще­ства ликвидационной стоимости размещенных привилеги­рованных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов.