Предпринимательские объединения - часть 4

Классическим холдингом являются объединения хозяйственных обществ, контрольный пакет акций которых принадлежит голов­ной (материнской) компании. Подобного рода холдинги называ­ются «классическими» потому, что система распределения имуще­ственных прав между головной компанией и дочерними общест­вами соответствует в целом мировой практике. В российской промышленности - это Газпром, РАО «ЕЭС», Связьинвест, «Но­рильский никель» и др.
Распределительный холдинг есть разновидность смешанного (финансово-управляющего) холдинга. В нем в роли головной компании выступают несколько хозяйственных обществ, объеди­ненных принадлежностью или аффилированностью одному лицу или группе совместно действующих лиц. К такому холдингу мож­но отнести объединение Транснефть.
В литературе, в том числе экономической, называют и другие виды холдингов. Важно отметить два обстоятельства. Во-первых, любая классификация холдингов только тогда имеет практическое значение, когда получила легальную прописку. Во-вторых, следует упорядочить указанное деление холдингов на отдельные виды, что должно найти отражение в Законе «О холдингах».
Способы создания холдингов. Система участия. В Российской Федерации существуют следующие способы создания холдингов: а) путем приобретения контрольного пакета голосующих акций в акционерном обществе; б) в силу преобладающего участия в ус­тавном капитале общества с ограниченной ответственностью; в) посредством заключения между материнской компанией и за­висимыми (дочерними) обществами договора; г) иные способы, дающие возможность принимать обязательные решения для хо­зяйственно зависимых и дочерних обществ.
Приобретение контрольного пакета акций акционерных об­ществ - наиболее распространенный способ создания холдингов. На практике возникает вопрос: что понимается «под контроль­ным пакетом голосующих акций»? Законодательство, включая и Гражданский кодекс РФ, сохраняет по этому поводу глубокое молчание. И вновь на помощь приходит Указ Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 (п. 1.1), в котором под «контрольным пакетом акций» понимается любая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления. Решения о наличии контрольного пакета акций принимаются ан­тимонопольным органом с учетом конкретных особенностей уч­редительных документов и структуры капитала предприятий. Од­нако данная формулировка не безупречна во многих отношениях. Так, непонятно, о какой степени участия в капитале другого предприятия идет речь в названном Указе, с тем чтобы обеспе­чить принятие соответствующих решений.
В литературе справедливо отмечается, что размер доли в устав­ном капитале дочернего или зависимого общества предопределяет­ся многими обстоятельствами, в том числе структурой капитала и положениями устава общества. Отечественный и мировой опыт показывает, что для осуществления эффективного контроля над деятельностью и управлением дочерних и зависимых обществ дос­таточно иметь контрольный пакет акций, который может быть значительно меньше 50%. В виду распыленности акций среди большего числа акционеров осуществлять контроль возможно, об­ладая при этом гораздо меньшим процентом акций акционерного общества. Практике известны случаи, когда контрольный пакет со­ставлял несколько процентов уставного капитала.
Специалисты в области управления (менеджмента) выделяют не только контрольный, но и блокировочный пакет акций. По­следний позволяет держателям акций в случае необходимости «блокировать» нежелательные решения общего собрания акционеров. Но это уже другой вопрос, выходящий за пределы рассмат­риваемой проблемы.

Холдинги могут быть образованы посредством заключения гра­жданско-правового договора между головной компанией и хозяйст­венными дочерними и зависимыми обществами. Причем изна­чально образование такого холдинга, условия взаимодействия и взаимозависимости между его участниками определяются дого­вором. Какова юридическая природа данного договора? Этот и другие вопросы не получили нормативного закрепления ни в Гра­жданском кодексе РФ, ни в иных федеральных законах.
Любопытна в связи с этим норма (291) Закона ФРГ об ак­ционерных обществах от 6 сентября 1965 г., в соответствии с ко­торой в особую группу выделяются так называемые предпринима­тельские договоры. Если акционерное общество или акционерная коммандита подчиняет руководство своего общества другому предприятию, то имеет место договор подчинения. Когда компания обязуется отчислить свою прибыль другому предприятию, заклю­чается договор отчисления прибыли. С точки зрения данного Зако­на не является договором подчинения соглашение, по которому независимые друг от друга предприятия подчиняются единому ру­ководству, если при этом одно из них не становится зависимым от другого, заключившего договор предприятия'.
Система участия (контроля) - это экономическая, организа­ционная и правовая модели взаимоотношений между участника­ми холдинговой компании. Выделяется несколько уровней такого взаимоотношения. Первый уровень связан с фигурой материнской компании (основное, преобладающее общество); второй - уро­вень дочерних и зависимых обществ; третий - уровень внучатых компаний. Например, последние учреждаются за счет капитала, принадлежащего компании второго уровня. Число уровней можно было бы продолжить.
В практическом плане интересна модель «центров прибыли», разработчиками которой являются ученые-экономисты. В назван­ных центрах формируется большая часть доходов холдинга. По мнению А. Р. Горбунова, центры обычно совпадают с крупнейши­ми дочерними фирмами холдинга2. Автор также выделяет центры затрат и центры финансовой ответственности. Например, центры затрат контролируют затраты в отдельных подразделениях холдин­га. Однако важно перевести эти и другие экономические решения в плоскость правового регулирования. Как показывает практика, сделать это не всегда возможно.